SKAGEN Global: Stabilitet i usikre tider
SKAGEN Globals november måned var præget af stærke bidrag såvel som enkelte udfordringer. I november opnåede fonden et afkast på 1,05 procent, mens indekset lå under 0,90 procent.
Vindere i porteføljen
JP Morgan, Moody’s og Waste Connections var fondens bedste bidragydere i november. JP Morgan har haft en enestående udvikling i 2024 med et samlet afkast på 50 pct. målt i amerikanske dollars. Bankens stærke fundament og evne til at navigere i et usikkert marked gør aktien til en stabil investering i fonden. Moody’s, et førende kreditvurderingsbureau, nyder godt af en høj efterspørgsel efter gældsudstedelser, og selskabets langsigtede vækstpotentiale er fortsat stort. Waste Connections, en relativt ny position i fondet, har udvist imponerende robusthed og repræsenterer en sektor med stabil efterspørgsel, nemlig affaldshåndtering i USA.
Udfordringer i porteføljen
Samsung Electronics, Stora Enso og DSV var de svageste bidragydere. Samsung har haft svært ved at kapitalisere fra det globale boom i efterspørgslen på halvledere, og der er bekymring omkring selskabets evne til at holde trit med konkurrenterne inden for innovation. Stora Enso og DSV udviste svaghed, dog uden væsentlige selskabsnyheder som forklaring.
Langsigtede perspektiver
Trods svage kortsigtede resultater anser forvalterne fonden som betydeligt undervurderet. Med en attraktiv risiko- og afkastprofil over flere år ser SKAGEN Global fortsat gode muligheder for værdistigninger på langt sigt.
SKAGEN Kon-Tiki: Udfordrede vækstmarkeder
SKAGEN Kon-Tiki investerer i vækstmarkeder, og her bød november på blandede resultater. SKAGEN Kon-Tiki faldt med 1,51 procent i november, mens referenceindekset faldt med 1,34 procent.
Brasiliansk modvind
Brasilianske aktier har været ramt af en "perfekt storm" bestående af stigende renter, en svækket valuta og et voksende budgetunderskud. Dette har haft en negativ indvirkning på fondens betydelige eksponering mod brasilianske selskaber. Den politiske usikkerhed i landet har også skabt bekymring blandt internationale investorer.
Kinesiske justeringer
Kinesiske selskaber som Ping An og Alibaba, to af fondens største positioner, mistede en del af årets tidligere gevinster. Dette skyldes aftagende stimulus fra kinesiske myndigheder og generel nervøsitet omkring, hvordan Trump-administrationen vil påvirke Kina. Trods tilbagefaldet er begge selskaber fortsat vigtige bidragsydere til fondens samlede resultater i 2024.
Lyspunkter
West China Cement leverede stærke resultater, drevet af selskabets værdifulde eksponering mod Afrika, et marked med stigende efterspørgsel efter infrastruktur. Det kinesiske bilforhandlerfirma Zhongsheng oplevede også en betydelig stigning efter at have indgået et strategisk samarbejde med elbilproducenten Seres om AITO-brandet. Koreanske banker som KB Financial, Hana Financial og DGB Financial havde også en positiv måned, understøttet af forventninger om øget udbytte.
Strategien fremadrettet
På trods af kortsigtede udfordringer fastholder SKAGEN Kon-Tiki sin positionering i attraktive sektorer og virksomheder med langsigtet vækstpotentiale. Forvalterne vurderer stadig, at porteføljen er væsentligt undervurderet i forhold til MSCI EM-indekset og forbliver optimistisk omkring muligheden for værdiskabelse på langt sigt.
SKAGEN Vekst: Blandede præstationer i november
SKAGEN Vekst, der investerer i norden såvel som i de globale markeder, oplevede modvind i november. Fonden steg med 0,24 procent i løbet af måneden, mens indekset steg lidt mere med 0,46 procent.
Positive bidragsydere
Blandt de største bidragydere var Citigroup, der nød godt af markedets positive respons på Trumps genvalg. Selskabet drager fordel af forventninger om mindre regulering og skattelettelser. Tyson Foods leverede også stærke resultater, understøttet af operationelle forbedringer og et stærkt cashflow. Koreanske KB Financial fortsatte med at præstere godt, og fonden øgede sin eksponering mod Hana Financial, der viser lignende forbedringer i ledelsesstruktur og værdifastsættelse.
Negative bidragsydere
UPM og Novo Nordisk trak fondens månedlige afkast ned. UPM blev udfordret af lave papirmassepriser og en svag efterspørgsel på de europæiske markeder. Novo Nordisk blev påvirket af markedsusikkerhed i forbindelse med udnævnelsen af Robert F. Kennedy Jr. som sundhedsminister i USA, hvilket havde en negativ effekt på hele sundhedssektoren.
Strategiske ændringer
Fonden justerede sin eksponering mod Samsung Electronics, som er blevet straffet for at være bagud i udviklingen af AI-chips. Trods disse udfordringer ser forvalterne det som en mulighed for at øge positionen, givet den lave værdiansættelse og selskabets potentiale for at indhente konkurrenterne.
Langsigtede udsigter
SKAGEN Vekst forbliver optimistisk omkring sektorer som finans, industri og energi, som er mindre følsomme over for inflationsændringer. Fonden er desuden godt positioneret til at beskytte mod tab i perioder med markedsvolatilitet.
SKAGEN Focus: Små og mellemstore selskaber i fokus
SKAGEN Focus, der investerer i små og mellemstore selskaber, havde en interessant november måned med flere spændende bevægelser. Fonden steg med 0,98 procent i perioden, mens referenceindekset steg med 0,90 procent.
Styrket positionering i Nordamerika
En af de stærkeste bidragydere var First Horizon, en regional bank i USA, som steg markant efter valgresultatet. Denne stigning blev udnyttet til at realisere gevinster. Det canadiske selskab Cascades, der producerer bæredygtig emballage, havde også en god måned, hjulpet af lavere omkostninger og forbedrede markedsforhold.
Udfordringer i Latinamerika
På den negative side stod det mexicanske transportselskab Traxion over for makroøkonomiske udfordringer og bekymringer om tariffer. Fonden ser dog aktien som attraktivt værdisat og vurderer, at der er potentiale for yderligere vækst på både mellem og langt sigte.
Nye investeringer
I november investerede fonden i det franske biludlejningsselskab Ayvens. Trods politiske udfordringer i Frankrig ser forvalterne selskabet som undervurderet og med et betydeligt potentiale.
Strategisk positionering
SKAGEN Focus ser nu muligheder for en større rotation mod små og mellemstore værdibaserede selskaber globalt. Forvalterne vurderer, at disse er attraktivt prissat sammenlignet med historiske niveauer, og forventer stærkt afkast fremadrettet.
SKAGEN m2: Global ejendom
Ejendomsfonden SKAGEN m2 oplevede en blandet måned i november, med stærke bidrag fra amerikanske ejendomsselskaber, men også udfordringer fra enkelte svagere positioner. Fonden faldt med -1,05 procent i november, mens indekset steg med 0,72 procent.
Positive bidragydere
Equinix, en førende aktør inden for datacentre, var fondens bedste bidragyder i november. Selskabet drager fordel af den høje efterspørgsel efter datacenterkapacitet kombineret med et begrænset udbud, drevet af høje byggeomkostninger, energimangel og driftskompleksitet. Denne vedvarende ubalance giver Equinix en stærk position i markedet og et betydeligt langsigtet vækstpotentiale.
Udfordringer i porteføljen
På den negative side oplevede det amerikanske selskab Digital Bridge modvind. En svag kvartalsrapport og nedjusterede prognoser resulterede i et markant kursfald. Trods denne nedgang ser forvalterne fortsat potentiale i selskabet som en del af en langsigtet strategi.
Strategisk positionering
Fonden nyder godt af en balanceret eksponering mellem det amerikanske og europæiske marked, hvor amerikanske ejendomsselskaber oplever stærkere værdifastsættelser. Rentenedsættelser fra både Federal Reserve og Bank of England i november styrkede fremtidsudsigterne for sektoren.
Langsigtede udsigter
SKAGEN m2 fokuserer på modstandsdygtige selskaber med solide balancer og inflationsjusterede kontrakter. Fonden er optimistisk omkring global ejendom, særligt i en tid hvor lavere kapitalomkostninger kan drive indtjeningen opad.