Gå til hovedindhold
Vores fonde chevron_right
Invester i fonde chevron_right
Rådgivning chevron_right
Kontakt os chevron_right
Nyheder chevron_right

Indholdet på denne side er markedsføring

4 min læsetid

Investeringsdirektøren: Muligheder i de udfordrede vækstmarkeder

De globale aktiemarkeder fortsatte deres kurs i tredje kvartal og leverede tilfredsstillende afkast, som i høj grad var drevet af stærke og relativt gunstige udviklede markeder, særligt USA. De nye markeder oplevede igen et tab, men på et lavere niveau i forhold til andet kvartal, idet volatiliteten på tværs af lande og sektorer steg.

De fleste af vores aktiefonde leverede solide absolutte afkast henover det forgangne kvartal. Undtagelsen var SKAGEN Kon-Tiki, som blev særligt hårdt ramt, da de nye markeder blev negativt påvirket af en række makroøkonomiske faktorer. Mest udtalt var eskaleringen af de amerikanske handels-restriktioner - især over for Kina, hvor der var stigende bekymring over restriktionernes indvirkning på landets økonomiske vækst. Dette havde generelt en negativ indflydelse på stemningen blandt investorerne på de nye markeder. En stadig stærkere amerikansk dollar, som følge af stigende renter i USA, påvirkede også landene på de nye markeder negativt - og i særlig grad landene med en høj udlandsgæld.

Problemer i Tyrkiet

For lande så som Tyrkiet og Argentina, som i øjeblikket oplever uro på den politiske front, har den økonomiske modvind haft mere alvorlige følger. Tyrkiet er blevet særligt hårdt ramt, idet kursen på den tyrkiske lira er faldet 40 procent, og kursen, målt i EUR, på de tyrkiske aktier er blevet mere end halveret år-til-dato. Selvom Tyrkiet er relativ ubetydelig i økonomiske termer og i forhold til samlet markedsværdi – landet tegner sig for mindre en 1 procent af MSCI EM-indekset - så er der stigende bekymring for, at problemerne i Tyrkiet kan sprede sig til andre lande på de nye markeder.

SKAGEN Kon-Tikis overvægt i Tyrkiet har bidraget til, at fonden ligger efter sit referenceindeks, og der arbejdes med at adressere dette. Vi deler dog ikke investorernes frygt for en spredning, og vi grundlæggende positive forventninger til udviklingen på de nye markeder. Disse markeder forventes fortsat at vokse dobbelt så meget som de udviklede markeder i de kommende to år, og i gennemsnitlig at have halvt så meget gæld. Landenes langsigtede strukturelle drivkræfter bag væksten er fortsat tilstede. Vi mener ligeledes, at landenes heterogene karakter og attraktive værdifastsættelser - særligt sammenlignet med mange udviklede markeder - fortsat indebærer interessante investeringsmuligheder. Dette gør sig især gældende for aktive forvaltere med en langsigtet investeringshorisont, så som SKAGEN.

I øjeblikket ser den amerikanske dollar ud til at være overvurderet på en række parametre, og enhver svækkelse vil sandsynligvis styrke de nye markeder. Endvidere er det også muligt, at præsident Trump vil opbløde sin hårde handelspolitiske kurs, eftersom toldsatserne på amerikansk eksport begynder at blive mærkbare i USA - og dette særligt forud for det vigtige midtvejsvalg i november. En ændring med hensyn til de to største udfordringer på de nye markeder i år vil kunne fremskynde og sætte fart i opsvinget.

Momentum på de udviklede markeder

Henover sommeren fortsatte den positive udvikling i de fleste europæiske lande og i USA, og udsigterne blev endnu mere positive i tredje kvartal for de udviklede lande. Især i USA, hvor aktiemarkederne leverede de højeste kvartalsafkast i fem år. Vi ser fortsat relativt sunde grundlæggende værdier blandt virksomhederne på tværs af kontinenter, og virksomhederne er fortsat forsigtigt optimistiske i forhold til deres fremtidige indtjening. På trods af høje prisfastsættelser - både i forhold til historiske niveauer og i forhold til de nye markeder - finder vores porteføljeforvalterteam stadig gode investeringsmuligheder og har investereret i en række spændende selskaber i kvartalet.

Dette kvartal markerede også tiåret for finanskrisen, en periode med historisk stor uro og usikkerhed blandt investorerne. Ligesom det generelle marked har vores kunder fået betydelige afkast i det årti, der fulgte i kølvandet på krisen, men det har ikke været uden turbulens undervejs. Nu begynder pengepolitikken at normaliseres, og vi håber, at aktieudvælgelsen vil betale sig. Jubilæet sætter også fokus på fordelene ved at bevare roen og fastholde en langsigtet investeringsstrategi. I SKAGEN fortsætter vi med at udvælge de mest solide selskaber over hele verden, til de mest attraktive priser. Jeg føler mig overbevist om, at vores fonde også fremover vil levere solide afkast til kunderne.

Læs også

Bliv opdateret på udviklingen i vores fonde i 3. kvartal.

Vækstmarkeder

En usikker verden: Er det på tide at tænke vækstmarkeder på en ny måde?

Resultatet av det amerikanske presidentvalget kan markere starten på en ny verdensorden, men også ... Læs artiklen nu arrow_right_alt

Mere om Vækstmarkeder

Sydkorea: Opdatering fra SKAGEN

Den sørkoreanske presidentens overraskende innføring av unntakstilstand tok investorene på sengen, ...

Opdatering på SKAGEN Kon-Tiki: Kombinerer vækst og afkast til en attraktiv pris

Mens USA får mye oppmerksomhet fra investorer i nedtellingen til valgdagen, har den sterke ...

En fortælling om to markeder

På en nylig reise til Kina og India ble vi slått av den markante kontrasten mellom de to økonomiene ...

Historisk afkast er ingen garanti for fremtidig afkast. Andre faktorer, blandt andet markedsudviklingen, porteføljeforvalterens dygtighed, fondens risiko samt omkostninger, kan påvirke fremtidigt afkast. Afkast kan blive negativt som følge af kurstab. Der er risici tilknyttet investeringer i fonde på grund af markedsbevægelser, valutaudvikling, renteudvikling, konjunkturer, samt branche- og selskabsspecifikke forhold. Fondene er denomineret i norske kroner (NOK). Afkast kan stige eller falde som følge af valutaudsving. Før du investerer, anbefaler vi, at du sætter dig ind i fondenes nøgleinformation, prospekter og omkostninger. Du finder nærmere info på www.skagenfondene.dk
Storebrand Asset Management er ejer af SKAGEN-fondene, som efter aftale forvaltes af SKAGENs fondsforvaltere.

Få de seneste nyheder, artikler og invitationer

Ved at tilmelde dig samtykker du til at SKAGEN registrerer din mailadresse til dette formål. Du kan til enhver tid afmelde dig, ved at bruge linket i de e-mails, du modtager. Du kan få mere information i SKAGENs personvernpolicy.

keyboard_arrow_up